Scénario historique ou hypothétique

À titre d’illustration seulement ; chaque chiffre est inventé et aucun ne provient d’un épisode réel. Un portefeuille fictif de CHF 1’000’000 détient CHF 600’000 en actions et CHF 400’000 en obligations. Une reprise de type historique suppose que les actions ont baissé de 20 % pendant que les obligations montaient de 3 % : −120’000 + 12’000 = −CHF 108’000, soit −10,8 %. Un scénario hypothétique suppose que les actions baissent de 20 % et les obligations de 8 % en même temps : −120’000 − 32’000 = −CHF 152’000, soit −15,2 %. Les deux résultats diffèrent à cause de l’hypothèse sur la façon dont les obligations évoluent avec les actions. Chaque approche a ses limites : l’histoire se répète rarement à l’identique, et un scénario inventé peut mal estimer la façon dont les actifs évoluent ensemble.