Histo­risches oder hypo­thetisches Szenario

Nur zur Veranschaulichung; jede Zahl ist erfunden, keine stammt aus einer realen Episode. Ein fiktives Portfolio von CHF 1’000’000 hält CHF 600’000 in Aktien und CHF 400’000 in Obligationen. Eine historisch angelegte Wiederholung nimmt an, dass Aktien um 20 % fielen, während Obligationen um 3 % stiegen: −120’000 + 12’000 = −CHF 108’000 oder −10,8 %. Ein hypothetisches Szenario nimmt an, dass Aktien um 20 % und Obligationen gleichzeitig um 8 % fallen: −120’000 − 32’000 = −CHF 152’000 oder −15,2 %. Die beiden Ergebnisse unterscheiden sich wegen der Annahme, wie sich Obligationen neben Aktien bewegen. Beide Ansätze haben Grenzen: Die Geschichte wiederholt sich selten genau, und ein erfundenes Szenario kann falsch einschätzen, wie sich Anlagen gemeinsam bewegen.